прошу прощения, забыл добавить конфиг:

server {
error_log /var/log/nginx/error.log debug;

server_name cdn.dev;

root /www/cdn.dev;

location / {
return 444; # здесь может быть все что угодно
}

location /raw {
try_files $uri /;
}
}

запрос: http://cdn.dev/raw/test.jpg

кстати, если выставить try_files $uri //; (два слеша), то выполняется внутренний проброс, без 301 кода.